销售渐趋回暖 地产板块有望业绩估值双升

16日，沪深两市震动调整。申万一级房地产行业指数早盘涨幅一度超过2%，后冲高回落，最终上涨0.56%，位居行业涨幅第二位。板块内皇庭国际涨停，粤泰股份上涨9.86%，鲁商发展上涨6.65%，中航善达上涨3.20%。

分析人士透露表现，当前房价地价趋稳，基本面下行，融资持续收紧，政策调控进一步收紧的可能性不大，估值继承下行空间较小，底部反弹概率更高。

旺季销售回暖

4月以来持续调整的房地产板块近期出现肯定反弹，除市场风格转变外，房地产市场的传统销售旺季“金九银十”也是一个因素。

数据表现，9月百城住宅价格指数同比上升3.56%，涨幅较上月降落0.12个百分点，环比上升0.31%，同比、环比涨幅均收窄，团体市场房价或连续较为平稳的态势。9月，30大中城市商品房成交面积同比增加10.59%，增速回升，环比增加13.18%。财富证券透露表现，9月进入“金九银十”旺季，商品房成交显明回暖。尽管行业旺季销售数据回暖，但房地产调控政策放松的可能性较小，团体来看行业销售高速增加难以维持。

9月，100大中城市成交地皮面积同比下滑34.51%，环比削减2.28%。100大中城市地皮溢价率6.85%，较8月回落2.05个百分点，其中住宅类用地溢价率7.68%，较8月回落1.79个百分点。财富证券透露表现，地皮成交显明放缓，分化趋势越来越显明，一线城市地皮仍然体现出肯定的相对韧性。

从房企销售数据来看，9月金地集团销售面积135.2万平方米，同比增加46.7%，销售额250亿元，同比增加39%；融创中国销售面积430万平方米，同比增加22%，销售额629亿元，同比增加18%；中南建设销售面积153.8万平方米，同比增加109%，销售额189亿元，同比增加80%；招商蛇口销售面积104万平方米，同比增加43%，销售额234.6亿元，同比增加82%；阳光城销售面积222.9万平方米，同比增加51%，销售额272亿元百度关键词排名，同比增加70%。

房企销售数据均有较为显明的增加，华创证券透露表现，主流房企销售持续超预期，行业销售或至少走强到明年2月。

业绩确定性凸显

从近期市场来看，市场“以大为美”逻辑展现，除银行板块体现抢眼外，房地产板块也有肯定上涨。上周，申万一级房地产行业指数上涨4.74%，同期上证指数上涨2.36%，房地产板块跑赢大盘，在28个行业板块排名中排第3位。本周，房地产板块继承有所体现，已累计上涨1%，同期上证指数累计上涨0.17%新疆人事考试信息网，房地产板块继承跑赢大盘。

中泰证券透露表现，当前全球经济或进入衰退期，市场开始给予业绩确定性板块与标的更高的溢价，地产股业绩确定性上风进一步凸显。总体来看，当下地产股存在三重机遇：政策（调控和融资）边际改善带来的估值修复；年末释放业绩带来的估值切换；部分优质房企全年业绩或略超预期。保举受益于集中度持续提拔，在行业下行期存大量整合机遇的行业龙头及致力于降杠杆、提分红、优化内控的成长一线企业。

中银国际证券认为，在行业景气度下行的背景下，部分城市出现房价下滑的趋势，政策端压力削弱，总体政策及资金环境或将边际改善，而板块估值仍处于历史低位，目前主流房企2019年动态市盈率4.5-8倍，价值低估待修复。龙头及高成长房企2019-2021年业绩锁定性较强，基本面坚实，快回款、高周转、融资渠道多元化的上风将进一步推升行业集中度。