美国造纸行业四大阶段

　　造纸行业是一个寄托产能驱动的行业，根据固定资产投资、行业规模等数据，将美国造纸行业分为四个阶段。

　　第一阶段（1970年之前）：需求拉动行业发展    　　第一阶段（1970年之前）的发展重要是靠需求拉动。这一阶段的固定资产投资较少，而影响造纸行业的人均可支配收入增加较快。   　　而且数据表现，美国在1970年之前的纸制品交货量增速也比较可观，年增速基本在5%左右。这一阶段，美国工业团体也处于快速扩张时期，造纸行业的产能行使率达到90%。 　　 　　第二阶段（1970-2000年）：多因素共同影响行业增加    　　第二阶段的发展同时受到两方面因素的影响。   　　需求方面，1970-1990期间，美国人均可支配收入仍然保持在4%以上的增速，平均增加速度达到8.01%，即便算上1990-2000年期间人均可支配收入增加相对较慢的十年，美国人均可支配收入在1970-2000年间的平均增加速度也达到了6.81%；纸制品的需求量（纸制品交货量）从1970年的245.7亿美，增加到2000年的1650亿美，CAGR达到6.56%。   　　供应方面，造纸行业的固定资产投资额从1970年的17亿美，增加到2000年的92亿美（在1990年达到过123亿美），CAGR达到了5.8%。将固定资产存量并入之后，1970年美国造纸行业的固定资产为128亿美，2000年时达到884亿美，CAGR为6.7%。固定资产的大幅度快速增长，必然会导致造纸行业产能的敏捷扩张。产能和需求两方面的因素，共同导致了美国造纸行业在1970-2000年之间的迅猛发展。   　　美国从1970开始，相继出台了多部与环境治理相关的法律，环保法令的出台导致了行业的去产能，对行业的发展有减弱作用。因此正确的说，美国造纸行业第二阶段的发展，现实上是行业扩产能、需求快速增长、环保法令去产能三方力量的叠加。   　　美国工业在第一阶段的敏捷发展，随之而来的是空气、水质和泥土污染的显明恶化，美国经济在繁荣发展的同时也支出了沉重的环境代价。   　　从1970年开始，美国开始真正为进步环境质量而积极立法。1970-1980十年间，美国相继出台了多部与环境治理相关的法律，也就是美国历史上闻名的“环境立法十年”。这些法律包括有：《国家环境政策法》（1970）、《清洁空气法》（1970）、《清洁水法》（1972）、《综合环境反应、赔偿和责任法》（1980）（又称“超级基金法案”）。在这些法案中，与造纸行业关系最为密切的是《清洁空气法》和《清洁水法》，《清洁空气法》对造纸厂的废气含污标准做了限制，《清洁水法》要求企业只有在获得了排污允许之后才能进行排污。   　　除了这些法案之外，20世纪70年代开始，美国的“环境公益”诉讼开始增多，在十年立法期间，美国许多颁布的法律都设有“公民诉讼”条目，许可非当局组织、企业、个人参与到部分环境立法。1972年，美国最高法院决定放宽对诉讼案由的限定排名优化，许可对损害公共资源（如大气、水、森林等）等举动提起诉讼。两方面因素交织在一路，共同推动了美国环境法的落实工作。   　　在环保趋严的背景下，1972-1997年河南人事考试，美国造纸行业的CR4合肥轨道交通学校，从1972年的24%，提拔到1984年的29%，1997年的33.6%。行业落后产能被清理，行业集中度提拔。“环保立法十年”期间，在当局颁布相关环境治理的法律之后奥龙驾驶室，美国造纸行业的产能行使率受到肯定的遏制甚至下跌：1970年颁布《清洁空气法》之后，纸浆的产能行使率从95%降落至89%，纸及纸制品的产能行使率从90%降落至84%；1972年颁布《清洁水法》之后，因为对排污水的限定与制浆关联更为密切，因此此前纸浆的产能行使率上升势头得到显明遏制，法案颁布一年后，纸浆、纸制品的产能行使率都不再上升，并在之后出现下滑；1980年，超级基金法颁布之后，纸浆的产能行使率从90%降落至82%，纸及纸制品的产能行使率从85%降落至80%。   　　第二阶段的后半程（1990-2000），美国造纸行业发生了一系列并购交易，行业集中度进一步提拔，落后产能进一步被镌汰。据统计，美国造纸行业在此期间披露的并购交易涉及金额达到600多亿美。行业集中度（CR4）从1997年的33.6%提拔至2002年的49%。   　　关于这临时期行业大规模并购收购的缘故原由，华尔街日报曾在上世纪90年代末分析指出，在1976-1996年间，美国制浆造纸行业所获得的平均回报率已经低于资本加权平均成本（WACC）。加上上世纪90年代电脑的普及，造纸行业受到电子媒体的冲击，文化用纸的需求日渐降落，行业团体低迷，净利润率相对较低。在如许的背景下，行业驶入采取兼并收购的手段扩大对市场价格的控制力，追求规模经济所带来的效益。   　　第三阶段（2000-2010年）：行业成熟，集中度高    　　第三阶段（2000-2010年）是美国造纸行业的成熟期。经过上世纪70年代的环保立法去产能及上世纪末本世纪初的企业并购去产能，行业的集中度达到比较高的程度，CR4稳固在50%附近，CR10稳固在85%附近。   　　行业产能在经历了之前的快速扩张之后，渐渐趋于稳固。造纸行业的固定资产存量在上世纪末的平均增加速度在2%左右，而在这一阶段，造纸行业的固定资产存量增速在0%附近波动。   　　第四阶段（2010年至今）：成熟市场的缓慢衰退    　　第四阶段为美国造纸行业的成熟期后期，这一阶段，美国造纸行业开始呈现出一些颓势。   　　从宏观层面的数据来看，美国造纸行业创造的GDP在此期间虽然从1694亿美增加到1842亿美，但是行业GDP占美国团体GDP的比重，一向处于下跌的趋势。美国造纸行业GDP占美国团体GDP的比重曾在第二阶段行业快速发展时期达到过3%左右的峰值，但从2016年跌破1%之后，一向在创历史新低。造纸行业GDP增速在这段时间内也低于美国团体GDP的增速。   　　从行业自身层面的数据来看， 2010年-2017年期间，美国造纸行业规模正以年平均2.17%的速度缩减，而这个缩减速度在将来五年间（2019-2023）将会进一步加大到2.54%。伴随行业规模缩减的，是美国造纸行业的工厂数量、企业数量的削减。曩昔十年，美国造纸行业已经削减了约50家工厂、近30家企业。假如从图11的行业GDP与美国团体GDP的增速对比上看，美国造纸行业的GDP大部分年份还保持着正增加，但是假如用造纸行业曩昔十年的收入增速与美国团体GDP增速尴尬刁难比的话，这段时间内美国造纸行业的收入大部分时间是在负增加，且远低于国家团体GDP的增速。   　　从IBISWorld宣布的行业收入数据来看，美国造纸行业目前的收入规模（只包含造纸部分）约为400亿美，同时该收入规模还在渐渐减小当中。假如将统计范围扩大到林木浆纸，则美国目前林木浆纸行业团体的市场规模约为3400亿美，且近十年来呈现出渐渐增长的趋势。结合两方面的数据分析，在经历了上世纪末与本世纪初的行业兼并后，美国造纸行业步入成熟期后期，行业的营业重心已经开始从造纸本业向上下流关联营业转移。